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일정 기간 동안의 기업의 경영실적이나 재무상태를 나타내는 공시자료에는 손익계산서, 대차 대조표, 이익잉여금처분계산서, 현금흐름표 등이 있다. 이러한 공시자료를 바탕으로 기업의 경영성과를 분석하는 것을 재무제표 분석이라고 하며 이러한 분석에는 가장 기본적으로 손익계산서와 대차대조표가 활용된다(Chung et al., 2016). 손익계산서는 일정 기간 동안 기업의 영업활동을 통해 발생된 수익, 비용, 이익, 손실을 나타내는 회계 보고서로, 경영 활동의 성과뿐만 아니라 손익 발생 요인까지 파악할 수 있어 경영성과 분석의 가장 기본 자료로 평가되고 있다(The Bank of Korea. 2016). 대차대조표는 일정 시점의 기업의 재무 상태를 총괄적으로 보여주는 보고서로, 차변에는 기업 소유 자산의 운용 상태를 나타내는 자산 항목을 표시하고 대변에는 기업의 자본 조달형태를 나타내는 부채 및 자본 항목을 표시한다. 여기에서 자산은 기업이 경제 활동을 수행하기 위해 소유하는 재산과 권리이며, 부채는 기업이 경제활동을 수행하기 위해 필요한 자금을 외부에서 차입하여 조달한 금전상의 채무이고, 자본은 자산으로부터 부채를 차감하고 남은 잔여 지분으로 소유자 지분을 뜻한다. 대차대조표는 손익계산서에 나타나지 않은 기업의 재정상태, 자본운용, 안전도, 지불능력 등을 평가할 수 있어 손익계산서와 함께 가장 대표적인 재무제표로 꼽힌다(Chung et al., 2016; Yu, 2008).

경영자가 경영활동을 해나가는데 있어 최선의 의사결정을 내리기 위해서는 손익계산서, 대차대조표 등의 재무제표에 나타난 다양한 경영지표들의 비율 즉, 재무비율들을 면밀히 분석하여 이를 효과적으로 활용할 필요가 있다. 이러한 분석을 재무비율분석이라고 하며(Jung, Lee, & Choi, 2008; Yang & Chang, 2011) 이는 기업의 재무상태 또는 경영성적에 대한 평가뿐만 아니라 증권투자, 신용분석, 채권등급, 부실예측, 성과배분 등 여러 가지 목적에도 활용된다(Cho, 2015). 특히 경영자들에게 재무비율 분석은 자사의 수익성, 성장성, 유동성, 안정성 등을 평가할 수 있어 경영관리의 핵심으로 꼽힌다(Chung et al., 2016; Yoon, 2016). 재무비율은 여러 가지로 분류될 수 있으나 가장 보편적으로는 성장성 비율, 수익성 비율, 유동성 비율, 안정성 비율, 활동성 비율로 구분된다(Cho, 2015). 성장성 비율은 기업의 경영규모 및 활동성과를 전년도와 비교하여 기업의 경쟁력이나 미래의 수익창출 능력이 어느 정도 증가하였는가를 진단하는 것으로, 대표적인 성장성 측정 재무비율에는 매출액증가율, 총자산증가율, 자기자본증가율 등이 있다. 수익성 비율은 자본의 투자로부터 어느 정도의 이익이 얻어졌는가를 의미하는 것으로 기업 목표 달성의 유효성을 나타낸다. 대표적인 수익성 측정 재무비율에는 총자본순이익율, 매출액영업이익률, 매출액순이익율 등이 있다. 유동성 비율은 단기 채무에 대한 지불 능력을 평가하는 것으로 기업의 건전성을 나타내며, 대표적인 유동성 측정 재무비율에는 유동비율, 당좌비율 등이 있다. 안정성 비율은 부채와 자기자본과의 관계를 나타내는 비율로, 부채조달 능력과 장기적인 부채지급 능력 평가 및 경기변동에 대한 기업의 장기적인 대응 능력을 측정할 수 있는 비율이다. 대표적인 안정성 측정 재무비율에는 부채비율이 있다. 활동성 비율은 기업이 보유하고 있는 자산을 어느 정도 능률적으로 이용하였는가를 측정하는 것으로, 활동성은 매출액을 자산항목(재고자산, 비유동자산, 총자산 등)으로 나눈 회전율로 측정한다(Cho, 2015; Chung et al., 2016; The Bank of Korea. 2016).

재무비율 지표들을 중심으로 기업의 경영성과를 분석한 많은 선행연구들이 수행되었다. 연구중 상당수는 재무비율 지표들이 기업 규모 혹은 산업군에 따라 어떤 차이를 보이는지, 재무비율 지표들 간에는 어떠한 영향 관계를 갖는지를 파악하고자 하였다. 기업 규모에 따른 재무비율 특성을 분석한 연구로 Osteryoung, Constand, & Nast(1992)는 1988년 재무자료를 바탕으로 소매업, 도매업, 제조업이 포함된 29개 산업의 대기업과 중소기업을 비교하였다. 이 연구에서 대기업과 중소기업 간에는 수익성(총자산이익률), 안정성(장기부채비율, 단기부채비율, 총부채비율), 활동성(총자산회전율)에 유의한 차이가 있었고, 중소기업은 대기업보다 수익성, 안정성, 활동성이 높은 것으로 나타났다. Kim(1998)의 1995년~1996년 20개 제조업에 대한 분석에서는 대기업과 중소기업 간에 유동성(당좌비율), 활동성(총자산회전율, 고정자산회전율), 안정성(유동부채 대 총자산비율)에서 유의한 차이가 있었고 수익성은 차이가 없는 것으로 나타났다. 이 연구에서 유동성(당좌비율)은 대기업이 중소기업보다 높고 활동성(총자산회전율, 고정자산회전율), 안정성(유동부채 대 총자산비율)은 대기업이 중소기업보다 낮은 것으로 나타났다. Kim(2017)의 2011년~2014년 72개 제조업체에 대한 분석에서는 대기업이 중소기업에 비해 수익성, 안전성, 활동성이 유의하게 높은 것으로 나타났다. 기업규모와 성장성 간의 관계를 분석한 연구들 중에는 성장성이 기업 규모에 따라 유의한 차이가 없는 것으로 나타난 연구결과(Mansfield, 1962; Samuels, 1965)도 있고 그 반대의 연구결과(Lee, 2002; Park, Shin, & Kim, 2010; Sung, 2003)도 있어 연구마다 다른 결과를 보여주고 있다. 중소 패션기업의 2012년~2014년 자료를 바탕으로 기업 규모와 재무적 성장성과의 관계를 분석한 Yoon & Kim(2016)의 연구에서는 기업 규모와 성장성은 직접적 관계가 없었으나 기업가의 기업지배력 및 기업 업력에 따라 달라지는 것으로 나타났다. Cho(2015)의 2009년~2014년 제조업(전기장비제조업, 1차금속제조업, 기타운송장비제조업) 1,012개 업체와 관광업 198개 업체에 대한 분석에서는 제조업과 관광업 간에 성장성(총자산증가율, 자기자본증가율), 수익성(매출액영업이익율, 매출액순이익율), 유동성(자기자본비율) 차이는 유의하지 않은 것으로 나타났다.

한편 산업별 재무비율 특성 및 재무비율 지표들 간의 관계를 다룬 연구들을 보면, 전 산업을 대상으로 특정 시점의 산업별 재무비율 현황을 파악한 연구들(Chung, 1998; Ku, 1986; Yoon, 2016)과 재무비율 지표들 간의 관계를 분석한 연구들로 구분된다. 이중 재무비율 지표들 간의 관계를 다룬 연구들을 중심으로 살펴보면, Kim(2010)은 2002년~2009년 100대 제조업체를 대상으로 수익성 및 성장성과 부채비율과의 관계를 분석한 연구에서 부채비율은 수익성과 부(-)의 관계를, 성장성과는 정(+)의 관계를 가짐을 밝혔다. Lee & Rhee(2015)는 2009년~2013년 251개 제조업체를 대상으로 한 분석에서, 수익성에 유동성은 정(+)의 영향을, 안정성은 부(-)의 영향을 미치고 활동성은 영향을 미치지 못함을 밝혔다. 병원 경영을 대상으로 수익성과 유동성, 안정성, 활동성 간의 관계를 다룬 연구들에서는 연구에 따라 수익성에 미치는 유동성, 안정성, 활동성의 영향이 각기 다른 것으로 나타났다. 수익성에 대한 유동성의 영향은 Choi, Lee, Lee, Lee & Choi(2013), Moon & Park(2004), Rhee & Rhim(2003)의 연구에서 유동성이 수익성에 유의한 영향을 미쳤으나 Kim et al.(2005), Yang & Chang(2011)의 연구에서는 그렇지 않은 것으로 나타났다. 수익성과 안정성과의 관계에 대한 연구로 Jung et al.(2008), Kim et al.(2005), Lee & Choi(2013), Yang & Chang(2011) 등의 연구에서는 유의한 관계가 있는 것으로 나타났다. 수익성에 활동성이 미치는 영향은 연구에 따라 다른 결과가 나타나 Kim et al.(2005), Lee & Choi(2013), Lee, Rhee & Choi(2004)의 연구에서는 유의한 것으로 나타났고, Yang & Chang(2011), Lee & Choi(2013)의 연구에서는 유의하지 않은 것으로 나타났다. 이상과 같이 많은 선행연구에서 경영활동의 재무적 성과인 수익성에 유동성, 안정성, 활동성이 미치는 영향은 연구에 따라 혹은 산업에 따라 다른 결과가 나타나고 있어, 본 연구에서는 패션업체들에서 나타나고 있는 특징을 파악하고자 한다.

본 연구에서는 최근(2012년~2016년) 패션업체들에서 나타나고 있는 경영성과(성장성, 수익성) 현황을 파악하고 경영성과 재무비율 지표들(수익성, 유동성, 안정성, 활동성) 간의 관계를 분석하여 패션기업들의 재무적인 경영활동 특성을 밝히고자 한다. 이를 위하여 다음과 같은 연구문제를 설정하였다.

• 연구문제 1. 최근 패션기업의 경영성과 현황(성장성, 수익성)을 알아본다.
• 연구문제 2. 패션기업의 기업 규모에 따라 경영활동 지표들(성장성, 수익성, 유동성, 안정성, 활동성)이 차이가 있는지를 알아본다.
• 연구문제 3. 패션기업의 수익성에 미치는 경영활동(유동성, 안정성, 활동성)의 영향을 알아본다.

패션기업 경영활동의 성장성, 수익성, 유동성, 안정성, 활동성을 측정하는 각 재무비율에 대한 용어 정의 및 산출식(Chung et al., 2016; The Bank of Korea, 2016; Yu, 2008)은 다음과 같다.

본 연구의 분석 자료인 패션기업의 재무자료는 Financial Supervisory Service (http://dart.fss.or.kr)에 공시된 2012년~2016년 대차대조표와 손익계산서로부터 수집하였다. 경영활동 지표(성장성, 수익성, 유동성, 안정성, 활동성)는 측정의 안정성을 높이기 위하여 5년간의 평균치를 사용하였다. 패션업체의 경영성과 현황(성장성, 수익성) 분석은 제조업과의 비교를 위하여 제조업체의 자료가 수집(The Bank of Korea, 2016) 가능한 2015년까지로 하였고, 이에 따라 2012년~2015년 해당 재무비율의 시계열 변화와 4년간의 평균값을 비교하였다. 분석대상 패션업체는 한국표준산업분류((KSIC)에 따라 의복, 의복액세서리 및 모피 제품제조업과 가죽, 가방 및 신발 제조업으로 분류된 패션기업으로서, 이중 해당 기간의 재무자료확보가 가능한 의류업체 117개(74.5%), 패션잡화업체 40개(25.5%), 총 157개 기업이었다. 157개 기업의 2012년~2016년 평균 매출액 분포는 <Table 1>과 같으며, 연구문제 검증을 위하여 SPSS for windows 20.0을 이용한 기술통계, 분산분석, Duncan's test, 요인분석, 회귀분석을 실시하였다.

패션업체들의 최근(2012년~2015년) 경영성과를 성장성과 수익성 측면에서 살펴보면 <Table 2>와 같다. 먼저 성장성 지표들을 보면, 패션업체들은 총자산증가율 6.34%, 유동자산증가율 7.23%, 자기자본증가율 8.42%, 매출액증가율 4.14%로 제조업의 총자산증가율 4.45%, 유동자산증가율 3.67%, 자기자본증가율 7.47%, 매출액증가율 0.04% 보다 높아 패션업계의 성장세는 양호한 것으로 나타났다. 그러나 년도 별 추이를 보면, 최근으로 올수록 전반적으로 패션업체와 제조업체 모두 성장률이 하락하는 추세를 띠어 성장 속도가 떨어지고 있음을 알 수 있다. 이는 같은 기간 우리나라 경제성장률이 2012년 2.3%, 2013년, 2.9% 2014년 3.3% 2015년 2.8%(The Bank of Korea, http://ecos.bok.or.kr)로 큰 변화가 없었던 것과 비교해 보면 패션업계의 성장세 하락은 경제 전반에 비해 더욱 뚜렷한 것으로 보인다. 성장성 지표 중 특히 외형적 신장세를 나타내는 매출액증가율의 경우, 패션업체는 2014년과 2015년 각각 2.38%, 2.34%를 기록하고 제조업체는 이보다 더 낮은 증가율을 보여 패션업체와 제조업체 모두 경제성장률에도 못 미치는 미미한 성장을 하고 있음을 알 수 있다.

다음으로 수익성 지표들을 보면, 패션업체들은 총자산순이익율 3.40%, 자기자본순이익율 8.63%, 매출액영업이익율 3.94%, 매출액순이익율 3.01%로 제조업체 총자산순이익율 3.87%, 자기자본순이익율 7.57%, 매출액영업이익율 3.9%, 매출액순이익율 3.73% 보다 낮은 것으로 나타났다(자기자본 순이익율 제외). 또한 년도 별 수익성 변화를 보면, 패션업체들은 최근으로 올수록 전반적으로 각 지표 모두 낮아지는 추세를 보여 수익성이 보다 악화되는 특성을 나타냈다. 이상으로 볼 때 최근 패션업체들의 성장성 및 수익성 상황은 보다 나빠지고 있으며 실제 수익 달성 측면에서는 제조업 수준에도 못 미치는 것으로 나타났다.

패션업체들의 기업 규모에 따라 경영활동 성과가 차이가 나는가를 파악하기 위해, 먼저 기업 규모 수준을 2012년~2016년 평균매출액을 기준으로 하여, 500억 원 이하를 소기업, 500억~1,500억 원 이하를 중기업, 1500억 원 초과를 대기업으로 구분하였다. 대기업과 중소기업의 구분은 중소기업 기본법에서 매출액 1,500억 원을 기준으로 하고 있어서, 매출액 1,500억 원을 초과하는 기업을 대기업으로 분류하였으며 기업 규모에 따른 매출액 차이는 <Table 3>과 같이 유의한 것으로 나타났다.

패션업체들의 경영활동 성과가 기업 규모에 따라 차이가 나는지를 분산분석을 이용해 분석하였다. 그 결과 <Table 4>와 같이 성장성과 수익성면에서는 유의한 차이가 없었고 유동성면에서는 각 재무비율 모두 유의하게 차이가 있었으며, 안정성, 활동성 면에서는 부분적으로 유의한 차이가 있는 것으로 나타났다. 성장성과 수익성의 경우 기업 규모에 따른 유의한 차이는 없었지만 경향성으로 볼 때, 대표적인 성장성 지표인 매출액증가율의 경우 소기업 3.43%, 중기업 3.96%로 대기업 2.94% 보다 높게 나타났고, 대표적인 수익성 지표인 매출액영업이익율과 매출액순이익율은 대기업이 각각 5.15%, 4.37%로 소기업 3.43%, 2.81% 및 중기업 3.13%, 1.79% 보다 높아 대기업은 중소기업보다 성장세는 낮지만 수익 달성 면에서는 다소 높음을 알 수 있었다. 패션업체들의 이와 같은 기업 규모와 성장성 및 수익성과의 관계는 Kim(2010), Lee(2002), Park et al.(2010), Sung(2003)의 연구결과와 부합하는 것이며 패션업체를 대상으로 한 Yoon & Kim(2016)의 연구결과와도 일치한다.

단기 채무에 대한 지불능력을 평가할 수 있는 유동성 지표의 경우, 자기자본비율, 당좌비율, 유동비율 모두 중소기업보다 대기업이 유의하게 높은 것으로 나타났다. 자기자본비율의 경우 대기업은 평균 61.17%로 일반적인 표준비율 50%를 넘어 재무적 안정성이 높은 것으로 나타났지만 중기업과 소기업은 각각 44.52%, 39.85%로 안정성이 떨어지는 것으로 나타났다. 당좌비율과 유동비율도 대기업이 중소기업보다 월등하게 높게 나타나 유동성이 양호하다고 평가되는 당좌비율 100% 및 유동비율 200%를 넘어 대기업의 유동성은 매우 좋은 것으로 나타났다. 한편 매출액 500억 원~1,500억 원에 해당하는 중기업들은 당좌비율 94.05%, 유동비율 181.63%로 표준비율 이하를 기록해 3개 그룹 중 가장 낮은 단기 채무 지급능력을 나타냈다.

부채조달 능력과 장기적인 부채지급 능력 및 경기변동에 대한 기업의 장기적인 대응 능력을 평가할 수 있는 안정성 지표의 경우, 대기업과 중소기업 간에는 부채비율과 유동부채비율에서 유의한 차이가 있는 것으로 나타났다. 즉 대기업은 부채비율과 유동부채비율이 각각 93.12%, 75.85%로 안정성 평가 기준 비율인 100% 이하를 기록해 재무적 안정성이 양호한 것으로 나타났다. 반면 소기업과 중기업은 해당 비율이 100%를 넘어 안정성이 떨어졌고 특히 중기업의 안정성이 가장 낮은 것으로 나타났다. 안정성 지표 중 비유동부채비율은 기업규모에 따라 유의한 차이는 없었으나 비율이 낮을수록 안정성이 좋으므로, 대기업이 중소기업에 비해 양호하고 중기업이 가장 낮은 경향이 있었다.

기업이 보유하고 있는 자산을 어느 정도 능률적으로 이용하였는가를 평가할 수 있는 활동성 지표의 경우, 비유동자산회전율만 기업 규모에 따라 유의한 차이가 있는 것으로 나타났다. 비유동자산회전율은 영업기간 내의 매출액을 유동자산 외 그 밖의 모든 자산의 총액으로 나눈 비율로, 소기업이 6.82회, 중기업 5.40회, 대기업 4.17회로 나타나 소기업의 비유동자산 대비 매출액의 효율이 가장 높은 것으로 나타났다. 나머지 활동성 지표인 총 자산회전율, 유동자산회전율, 재고자산회전율은 기업 규모에 따라 유의한 차이가 나타나지 않았다. 그러나 총자산회전율의 경우 일반적으로 대기업은 1회 이상, 중소기업은 1.5회 이상일 때 활동성이 양호한 것으로 평가할 수 있다는 면에서 대기업의 활동성은 양호한 것으로 보인다. 패션업체들의 이와 같은 기업 규모에 따른 유동성, 안정성, 활동성 차이는 제조업체를 대상으로 한 Kim(1998)의 연구결과와도 부합하는 것이었다.

패션업체의 경영성과인 수익성에 경영활동의 유동성, 안정성, 활동성 요인이 미치는 영향을 파악하기 위하여 먼저 요인분석과 신뢰도분석을 이용해 측정지표의 타당성과 신뢰성을 검증하였다. 이 분석에서 활동성 지표들은 다른 지표들과의 동질성을 위해 비율로 측정되었다. 분석결과, <Table 5>에서와 같이 요인부하량이 낮은 고정자산회전율과 자본금회전율을 제외하고 총 11개 지표가 수익성, 유동성, 안정성, 활동성 요인으로 구분되었다. 이들 4개 요인의 총 분산에 대한 설명력은 71.65%였으며 각 요인의 신뢰도 계수 Cronbach의 알파는 모두 0.6 이상으로 분석에 사용가능한 것으로(Lee, 2004) 확인되었다.

패션업체의 경영성과인 수익성에 미치는 유동성, 안정성, 활동성의 영향 분석은 3가지 형태로 수행되었다. <Table 6>에서와 같이 첫째, 수익성 지표 전체를 종속변수로 하고 유동성, 안정성, 활동성 각 지표 전체를 독립변수로 하여 회귀분석하였다. 그 결과, 회귀식은 유의하지 않았으나 유동성 지표가 수익성에 미치는 영향은 유의하고 안정성과 활동성의 영향은 유의하지 않은 것으로 나타났다. 즉 패션기업의 수익성은 유동성과 관계가 있어, 기업의 단기 채무 지급 능력이 양호할수록 수익성이 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과로 볼 때, 일반적으로 유동성이 낮으면 회계장부상 순이익이 발생한다 하더라도 현금성 자금 부족에 따른 단기 자금 흐름 악화로 흑자 도산이 일어날 수도 있으므로(Lee & Choi, 2013), 패션기업 경영자들은 수익성 확보에 있어 특히 유동성 지표들이 잘 관리될 수 있도록 해야 할 것이다. 패션업체에서 유동성이 수익성에 미치는 유의한 영향은 제조업체를 대상으로 한 Lee & Rhee(2015)의 연구 및 병원을 대상으로 한 Choi et al.(2003), Lee & Choi(2013), Moon & Park(2004)의 연구결과와도 부합하는 것이었다.

둘째, 위의 결과에서 패션업체의 수익성에 유동성만이 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으므로, 수익성에 대한 유동성 각 지표의 영향을 파악하기 위하여 수익성 전체를 종속변수로 하고 유동성 각 지표를 독립변수로 하여 회귀분석 하였다. 그 결과, 유동성 지표 중 자기자본비율만이 수익성에 유의한 영향을 미치고 당좌비율 및 유동비율의 영향은 유의하지 않은 것으로 나타났다. 즉 자기자본은 기업이 금융비용을 부담하지 않고 기업이 운용할 수 있는 기업 소유자에 의해 출자된 자본으로서, 패션기업의 수익성은 총자본 중에서 기업 소유자의 출자 자본이 많을수록 수익성이 좋은 것으로 파악되었다.

셋째, 수익성 지표 중 특히 매출액영업이익률과 매출액순이익률은 매출수익성을 평가할 수 있다는 면에서 기업의 경영성과 평가에 많이 활용되므로(Lee, 2016), 매출액영업이익률과 매출액순이익률을 종속변수로 하고 유동성, 안정성, 활동성 각 지표를 독립변수로 하여 회귀분석 하였다. 매출액영업이익률은 기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단할 수 있는 지표로서 제조 및 판매 활동과 직접 관계된 순수 영업이익만을 매출액과 대비하기 때문에 영업효율성 측정에 유용하다. 한편 매출액 순이익률은 기업 경영활동의 전체적인 능률을 판단하는 비율로서 당해 회계연도의 최종 수익성을 판단할 수 있다(The Bank of Korea, 2016). 분석결과, <Table 6>과 같이 매출액영업이익률과 매출액순이익률에 대한 회귀식은 모두 유의한 것으로 나타났다. 매출액영업이익율은 유동성(자기자본비율), 안정성(부채비율, 유동부채비율)과 유의한 관계가 있어, 자기자본비율 및 유동부채비율이 높을 수록, 부채비율이 낮을수록 매출액영업이익율이 높은 것으로 나타났다. 즉 총자본 중 타인 자본이 아닌 기업 소유자에 의해 출자된 자본의 비율(자기자본비율)이 높을수록, 자기자본 중에서 1년 이내에 변제할 것을 예정하고 있는 부채의 비율(유동부채비율)이 높을수록, 자기자본 중에서 총부채가 차지하는 비율(부채비율)이 낮을수록 매출액영업이익율은 높은 것으로 나타났다. 매출액순이익율은 유동성(자기자본비율, 당좌비율, 유동비율), 활동성(유동자산회전율)과 유의한 관계가 있어, 자기자본비율, 당좌비율, 유동자산회전율이 높을수록, 유동비율이 낮을수록 매출액순이익율이 높은 것으로 나타났다. 즉 총자본 중 기업 소유자에 의해 출자된 자본이 차지하는 비율(자기자본비율)이 높을수록, 1년 이내에 변제할 것을 예정하고 있는 부채(유동부채) 중에서 현금과 단기간에 현금화할 수 있는 화폐성 자산(당좌자산)이 차지하는 비율이 높을수록, 현금화할 수 있는 환금성이 강한 유동자산의 운용 효율이 높을수록, 1년 이내에 변제할 것을 예정하고 있는 부채(유동부채) 중에서 1년 내에 현금으로 전환될 것으로 예상되거나 판매 또는 소비할 의도 또는 단기매매 목적으로 보유하는 자산(유동자산)이 차지하는 비율이 낮을수록 매출액순이익율이 높은 것으로 나타났다. 한편 매출액순이익율에 유동비율이 부(-)의 영향을 미치고 있는 점과 관련해서는 패션업체 경영자들은 비수익성 자산인 유동자산이 과다 보유됨으로써 자금 유휴화에 따른 수익성 저하가 나타나고 있는 것은 아닌지(Lee, Rhee, & Choi, 2004) 이를 점검해 볼 필요가 있다.